Private equity ou venture capital : quel type d’investisseur pour une startup en phase de scale-up ?

En phase de scale-up, une startup franchit un cap. Elle n’est plus simplement une idée validée, mais une entreprise à fort potentiel qui cherche à accélérer sa croissance, structurer son organisation et s’imposer sur son marché. Cette étape charnière appelle souvent à l’ouverture du capital. Mais une question stratégique se pose alors : faut-il se tourner vers un fonds de venture capital ou un investisseur en private equity ?

Ce choix n’est pas anodin. Il détermine le rythme de développement, les attentes en matière de gouvernance, et la trajectoire de sortie. Dans cet article, nous allons vous aider à comprendre les différences clés entre venture capital (VC) et private equity (PE), pour faire un choix éclairé au moment de structurer votre levée.

Comprendre la différence entre private equity et venture capital

Avant toute chose, clarifions les termes. Les deux sont des formes d’investissement en capital, mais ils interviennent à des stades différents, avec des logiques distinctes.

Le venture capital, pour financer l’hypercroissance

Le venture capital s’adresse principalement aux startups en amorçage, post-amorçage ou série A/B. Les investisseurs VC prennent généralement des participations minoritaires, avec une forte tolérance au risque, misant sur l’hypercroissance et la scalabilité du modèle.

Ils accompagnent les fondateurs dans la structuration commerciale, produit et RH, tout en restant très actifs dans les décisions stratégiques. Leur horizon d’investissement est de 5 à 8 ans, avec une attente de forte valorisation à la sortie (via revente, LBO ou IPO).

Le private equity, pour structurer et rentabiliser

Le private equity, au sens strict, intervient souvent à des stades plus avancés : scale-up rentable ou en passe de l’être, avec des process stabilisés, une équipe structurée et un historique de traction.

Les investisseurs PE cherchent à optimiser la rentabilité, structurer l’organisation, améliorer la gouvernance et préparer une sortie via un LBO ou une cession industrielle. Ils investissent sur des bases financières solides, avec un accompagnement plus financier que stratégique.

Les critères qui orientent vers l’un ou l’autre investisseur

En phase de scale-up, une startup peut se situer à la frontière entre VC et PE. Le bon choix dépendra de plusieurs critères fondamentaux :

1. Le niveau de rentabilité et de structuration

• Si vous avez déjà un EBITDA positif, un chiffre d’affaires récurrent, des process en place : vous pouvez prétendre à une entrée en private equity minoritaire.

• Si vous êtes encore en conquête de marché, avec des pertes assumées mais un potentiel élevé : le venture capital reste l’interlocuteur naturel.

2. La nature des besoins de financement

• Besoin de cash pour financer l’expansion internationale, le produit ou le marketing ? Le VC sera plus enclin à prendre ce risque.

• Besoin de cash-out partiel, de structuration interne ou de reprise progressive de parts ? Un fonds PE pourra répondre à cette logique.

3. Le profil de l’équipe fondatrice

Les fonds PE s’intéressent davantage à la gouvernance, la rigueur de gestion, et la capacité à déléguer. Une équipe fondatrice déjà accompagnée (comité stratégique, DAF, CODIR) inspire confiance.

Si votre équipe manque encore de structuration ou de seniorité, le VC peut jouer un rôle de mentorat plus actif.

Quel impact sur la gouvernance et la vision long terme ?

Le choix entre VC et PE impacte fortement la vie future de la startup. Il est donc essentiel d’en mesurer les conséquences sur la gouvernance, la vision et la liberté d’action des fondateurs.

Venture capital : accompagnement stratégique fort

Un VC siège souvent au board, intervient sur les décisions stratégiques, challenge la roadmap produit, les recrutements clés, voire les décisions opérationnelles. Cela peut être extrêmement bénéfique, mais aussi plus intrusif.

Le VC est là pour accélérer fort, puis sortir vite, généralement à un multiple élevé. Il peut donc pousser à des arbitrages orientés croissance, parfois au détriment de la rentabilité.

Private equity : discipline financière et horizon plus long

Le PE, en particulier lorsqu’il prend une participation minoritaire, reste souvent plus discret au quotidien. Son regard est avant tout financier : marges, cash-flow, indicateurs de pilotage, KPI solides.

Il pousse à une discipline de gestion, à la mise en place de reporting fiables, de process RH et financiers robustes. Moins tourné produit ou innovation, il vise une trajectoire solide, lisible, attractive pour un repreneur. Pour en savoir plus sur les profils de startups qui intéressent les fonds de private equity, consultez notre article sur les profils de startups intéressants pour les fonds de PE en France en 2026.

Trouver le bon associé pour anticiper une levée ambitieuse

Que vous visiez un VC ou un fonds de private equity, l’enjeu reste le même : avoir une équipe fondatrice crédible, cohérente et solide. Aucun investisseur ne s’engagera dans une startup où les rôles sont flous, les tensions internes fortes ou les responsabilités déséquilibrées.

C’est pourquoi trouver le bon associé dès le départ est une condition de réussite. Vous ne lèverez pas auprès d’un fonds sans une équipe alignée, complémentaire et capable d’exécuter. Et cette équipe ne se construit pas par hasard.

Sur Cofondateur.fr, vous accédez à des profils entrepreneuriaux qualifiés, motivés, avec des compétences clés pour vous renforcer avant une levée. Vous pouvez constituer une vraie équipe de scale-up, capable de séduire les investisseurs les plus exigeants, en capitalisant sur la complémentarité et l'engagement.

Pour maximiser votre valorisation, n’hésitez pas à lire notre article sur comment valoriser une startup tech en vue d’une entrée au capital d’un fonds de private equity.

Conclusion : scale-up et levée, un choix stratégique à préparer dès maintenant

Venture capital ou private equity ? Le choix de l’investisseur dépend avant tout de votre stade de développement, de vos objectifs de croissance et de votre structuration interne. Le VC est adapté aux phases d’hypercroissance, avec un fort besoin de financement produit et commercial. Le PE est idéal pour consolider, structurer et rentabiliser.

Mais dans les deux cas, votre équipe fondatrice est votre principal levier. Ne laissez pas ce choix au hasard. Anticipez, structurez, et recrutez dès maintenant le bon associé avec Cofondateur.fr. Pour un soutien supplémentaire, vous pouvez également consulter Réseau Entreprendre.

Ce sont les fondations humaines qui feront la différence face à un investisseur.